近一年半以来，光伏制造板块受产能满盈、降价潮、"内卷"式竞争等影响，一派愁云惨淡，无数企业事迹大幅失血，2024 年板块 70 余家企业近半遇到弃世，但其中，不少逆变器企业却交出了更胜以往的收货单，成为最大亮点。

不外，近期国表里逆变器阛阓，从战略、公论到需求，皆传来了一些坏音信，这一光伏制造韧性最强的才能，也要濒临着愈加省略情的将来。

花式的 2024

2024 年，沪深两市 10 家以逆变器为主营业务或在界限作念到头部的上市公司中，除了在欧洲阛阓遇到打击、外洋库存积压导致营收、净利双降的老牌企业固德威出现 0.62 亿元的弃世外，其他企业沿路罢了盈利。龙头阳光电源更是一举罢了 778.6 亿元的历史最高营收和 110.4 亿元的历史最高归母净利润，前者同比增长 7.76%，后者同比增长 16.92%，是光伏制造板块营收 TOP10 中惟一罢了事迹同比增长的企业。而在传统的光伏硅料、组件等主材一体化龙头年弃世迥殊 50 亿元、板块其他企业净利均未迥殊 30 亿元的情况下，该公司超百亿的净利润更号称轶群出众。

紧随后来，光伏制造板块净利润的亚军德业股份，亦然逆变器企业，该公司全年营收 112.1 亿元，同比增长 49.82%，净利润 29.6 亿元，同比增长 65.29%，营收和净利的增速均能排进板块 TOP10。其他逆变器企业如锦浪科技、上能电气，相较其他光伏制造才能企业来说，也皆赢得了可以的事迹推崇，可以说，不少逆变器企业在光伏合座濒临历史级逆境的情况下，逆势迎来了我方的巅峰一年。

成本阛阓也对这种推崇给出了正向响应。

2024 年 3 月 22 日，阳光电源股价上行，市值超越畴前有"光伏茅"之称的主材一体化巨头隆基绿能，尔后，二者市值曾一度胶著，但到了 4 月末（2023 年）年报公布后，事迹增速大幅走低、遇到季度弃世的隆基绿能股价再次大跌，尔后阳光电源基本坐稳 A 股光伏市值的头把交椅。

在 A 股 IPO 方面，2024 年首家罢了上市的光储企业艾罗动力、和 2025 年首家罢了上市的光储企业首航新能，均以逆变器为主要业务，在新动力 IPO 深广遇冷，光伏主材更是"零上市"的情况下，这也足以看出阛阓对逆变器才能相对乐不雅的评价和预期。

多家逆变器企业和看管机构皆提到，光伏装机的握续增长、外洋阛阓的握续推广，以及行业相对健康的供需、较褂讪的价钱走势，再加之企业在成本抑遏、技艺迭代、效果栽植等方面的竭力和高出，复旧了这一才能的高光推崇。

阛阓波动或将加重

2025 年，光伏海表里阛阓迎来阛阓化蜕变、加征关税等重要变量，阛阓波动再次加重。

光伏逆变器方面，年头价钱天然较为褂讪，但需求预期显然下降。在此前的一场论坛作为中，包括阳光电源的高管在内，多家光伏龙头企业的大佬预测本年全年的光伏装机量将出现五年来的首降，而需求的走弱无疑将影响光伏逆变器企业的事迹，在此前存在增产的情况下，也有可能会导致供需出现不屈衡。

本年 2 月 9 日，国度发展蜕变委、国度动力局聚拢发布了" 136 号文"——《对于深入新动力上网电价阛阓化蜕变 促进新动力高质料发展的见告》，新动力全面入市进度大举加快，也就此激发光储"抢装潮"。受此影响，3 月起光伏逆变器排产、出货量均大增，价钱也有所高潮。不外，战略差别节点在 5 月 31 日，本色上从 5 月起，需求退坡就较为显然，不异受战略刺激价钱掉头进取的光伏组件等主材端，4 月运转就已重回降价趋势，以至跌幅愈发凶猛。业内当今不少不雅点以为抢装经过中的增产、加价及一些违约、仿冒等不正派作为，会影响尔后光伏阛阓的走势，需求短期透支后可能愈发疲弱，价钱推崇更是堪忧。至少当今来看，这种多年后的合座需求拐点，影响的不会只是是主材端，从辅材辅猜度逆变器、支架，瞻望皆会产生一些阛阓波动。

外洋阛阓的变化不异需要关切。

2024 年全年，我国逆变器出口总数高达 588 亿元东说念主民币，龙头阳光电源的外洋营收占到总营收的 46.62%，毛利率更是高达 40.29%，险些是国内业务毛利率的两倍。对于许多企业来说，外洋阛阓皆是必争之地，以至某种程度上关乎生死。

但泰西买卖壁垒仍是隐忧。好意思国"平等关税"的推出与反复，仍是埋在中好意思买卖中的炸弹。而欧洲方面，本年 5 月上旬，欧洲太阳能制造委员会暗示，近两年欧洲装配的逆变器中近七成来自中国供应商，不仅对当地阛阓形成冲击，况且逆变器与电力安全唇齿相依，存在汉典操控风险，声称将鼓励"划定来自中国的光伏逆变器的汉典抑遏功能"等联系举措，有不雅点以为欧盟可能在筹商针对性的"封杀令"。此前 4 月 28 日，欧洲多个地区突发连年来范畴最大的停电，尤以西班牙、葡萄牙及法国南部地区最为严重，西班牙迥殊 10 个小时的断电一度形成交通、通讯、医疗等枢纽界限瘫痪，天然划定当今官方尚未给出明确原因，但已筹议于"汉典操控激发连锁停电"的联系炒作。5 月 24 日，法国南部地区再次因为逆变器动怒发生较大范畴停电，其时正在举行的戛纳电影节亦受到冲击，天然当今多方音信称是东说念主为放火导致，但在当地表面场上，电力安全已愈发成为焦点议题，中国逆变器则常常成为靶子。

从海关总署最近更新的本年前四个月出口数据来看，逆变器出口额约 180.26 亿元东说念主民币，同比增长 10%，势头仍然向好。但从一些细分数据中也能看出逆变器外洋阛阓的变化，比如，对第六大出口方向地好意思国前四个月的出口额就同比下降了 0.66%，其中平等关税公布后的四月，对好意思出口额大幅下降 17.9%，眼看就要掉出 TOP10，如若将来关税战略再次生变，这一垂危阛阓也会遭受更大冲击。欧洲方面，前四个月出口额涨幅 5%，低于合座涨幅。分国度来看，天然对德国、匈牙利和一些东欧国度的出口推崇较强势，但在欧洲中枢转口地荷兰，和传统光伏强国西班牙、意大利的出口额均出现同比下降，对意大利、法国的出口额更是同比暴跌迥殊 50%，况且，前四个月的数据还莫得体现出近期停电事件过头养殖公论的影响。

从当今来看，在逆变器出口方面，巴基斯坦、印度、巴西等新兴阛阓提供了很大增量，不外，这些阛阓天然后劲可不雅，但利润率与主流泰西阛阓仍有不小差距，如若将来好意思国、欧盟进一步出现针对逆变器的买卖壁垒，那无疑将打击出口推崇。

本年一季度，光伏逆变器企业的事迹推崇已进一步分化，头部阳光电源、德业股份仍然交出了营收、净利同比走高，续创光辉的推崇，禾望电气、锦浪科技吃到抢装红利，事迹罢了高增。而"尾部"的固德威天然营收有所增长，但利润率欠安，仍在单季弃世，禾迈股份也由盈转亏，昱能科技营收同比大跌 55.4%，归母净利润同比下滑 27.68%，也处在弃世边际。对于压力较大的企业来说，以欧洲为主的外洋阛阓"滑铁卢"，以及部分居品竞争力不及、推广中的成本高潮遇到需求局部走弱等问题仍是有所娇傲。很可能，下半年逆变器才能的阛阓波动还会进一步加重。（本文首发于钛媒体 APP，作家｜胡珈萌现金万博manbext网站登录app平台，裁剪｜刘洋雪）