隔夜万博manbext网站登录app官网，一份揭示算力市集剧变的文告带崩好意思国 AI 成见股。

3 月 26 日，TD 证券旗下 TD Cowen 发布文告称，微软毁灭在好意思欧统共耗电 2GW 的新数据中心技俩，将此归因为诡计机集群供应多余。

受此影响，好意思股芯片股跌幅扩大，费城半导体指数收跌约 3.3%，英伟达收跌超 5.7%，领跌科技七巨头，AI 成见股普跌，超微电脑收跌近 8.9%。

TD Cowen 通过渠说念打听发现，微软数据中心租出取消和脱期情况比预期更为广大，不仅包括好意思国，还扩张到欧洲市集。可是，谷歌和 Meta 飞速填补空白，数据中心总需求同比仍在增长。与此同期，超算架构正向更高密度转型，导致开采订单短期放缓，这对开采供应商组成挑战。

微软退租，数据中心供应多余？

TD Cowen 调研露馅，微软近期在好意思国和欧洲大限度取消和推迟了数据中心租约。往日六个月内，微软已毁灭越过 2GW 的数据中心容量，同期取消和推迟了好意思欧既有的多个租约。

分析以为，微软平缓新容量租出主要由于决定不再援助增量 OpenAI 考核职责负载。此外，租约取消和推迟也标明微软现存数据中心供应相对面前需求预计照旧多余。微软此举旨在为自己云和推理职责负载保留中期中枢市集容量，同期取消超出其更新后中期容量需求的租约。

可是，这一调换为其他超大限度数据中心运营商创造了契机。文告发现，谷歌正在外洋市集填补微软毁灭的容量，而 Meta 则在好意思国接办推测容量。这两家公司当今齐处于数据中心需求同比大幅增长阶段。

Open AI 有后劲在中永恒内开动自行成立数据中心

文告指出，OpenAI 正越来越多地寻求径直从第三方 ( 包括 GPU 即职业提供商和第三方数据中心运营商 ) 获取数据中心容量，最近与 CoreWeave 晓谕的来往便是一个例证。

此外，OpenAI 展现了显赫的永恒数据中心容量弘愿。打听露馅，OpenAI 筹商创建多个 " 星门 " ( Stargate ) 技俩，每个星门代表 800MW 至 1.5GW 的容量，潜在统共越过 6GW 的累计永恒容量需求。为温和其容量需求，OpenAI 正从其他超大限度运营商招聘具有遐想、成立警戒以及容量筹画警戒的东说念主员，这标明 OpenAI 可能会在中永恒开动自建数据中心。

超大限度数据中心开采订单放缓

文告强调，数据中心开采订单正在放缓，这一趋势始于本年 1 月，源于超大限度运营商正在再行遐想其数据中心，以援助更高的机架密度。举例，微软照旧敲定了液冷对液冷处理有筹商 ( 分袂于用于数据中心翻新的空气辅助液冷处理有筹商 ) ，其他超大限度运营商也在进行同样的再行遐想 ( 谷歌在再行遐想方面似乎推崇最快 ) 。

这些再行遐想的繁衍影响是，在慑服新遐想之前，超大限度运营商和援助它们的第三方数据中心运营商基本上无法下单购买开采，因为所需的具体开采类型将凭证最终遐想而有所不同。供应链打听露馅，数据中心开采采购决策被推迟，租出的超大限度容量订单已被推迟一到两个季度。

这种开采订购短期放缓，加上第三方数据中心运营商为加速异日市集投放速率而进行的多数开采仓储，可能会对 2025 年上半年 Vertiv 的开采订单量产生负面影响。

推理之路始于数据中心翻新

文告总结，微软在 2024 年 10 月见告选择的数据中心运营商，筹商翻新现存数据中心以援助液体冷却。最近的打听发现，微软有一项里面筹商，通过辅助开采部署空气辅助液体冷却，以援助传统云数据中心更高的机架密度。

真理真理的是，Azure 基础门径博客在 10 月 ( 约莫在翻新见告提供给选择运营商的同期 ) 强调需要使用 " 零丁的液 - 空热交换器来援助传统数据中心，这些数据中心时时莫得配备援助径直到芯片 ( DTC ) 液体冷却的基础门径 "。打听标明，这种形貌的空气辅助液体冷却是翻新传统数据中心的更具资本效益的景况，因为它允许在数据中心的某些区域进行 " 局部冷却 " 高机架密度负载，而无需翻新扫数数据中心以援助液体冷却。

进军的是，这些翻新的一个要道动机是推理市集的快速干与。通过液体冷却在主要市集网罗电力，超大限度运营商照旧开动开释可用于推理的电力容量，这比从第三方数据中心运营商获取容量要快得多。至少有两家超大限度运营商正在追求这种近期援助推理的景况。

以下为文告全文，由 AI 翻译：

咱们在英伟达 GTC 和 DCD Connect 的渠说念检查标明，尽管微软的租出取消 / 脱期情况比领先以为的更为广大，但数据中心的合座需求仍呈现同比增长。超大限度数据中心运营商对更高密度的再行遐想导致数据中心开采采购放缓，咱们对 2025 年上半年 Vertiv 订单合手负面看法。

超大限度数据中心需求同比增长；微软租出取消为谷歌和元世界创造了契机

上周在圣何塞举行的英伟达 GTC 和本周在纽约市举行的 DCD Connect 的一个明确论断是，超大限度数据中心的合座需求同比增长，这与咱们在 2 月下旬强调的身分疏导。具体到微软，自咱们发布对于微软租出取消的初步文告以来，咱们进一步的渠说念检查标明，受微软租出取消影响的第三方数据中心运营商名单照旧扩大，在好意思国和欧洲齐有租出被拆开。除了租出取消，咱们的渠说念检查还指向微软的租出脱期。将此与咱们在 PTC 的成绩聚拢起来，微软在往日六个月中既（1）毁灭了在好意思国和欧洲正在进行租出经过的越过 2 吉瓦的容量，又（2）在往日一个月内推迟并取消了在好意思国和欧洲的现存数据中心租出。咱们以为，微软对新容量租出的撤退主若是由于决定不援助很是的 Open AI 考核职责负载。可是，咱们仍然以为，租出取消和脱期标明，相对于其面前需求预计，数据中心存在供应多余的情况。因此，咱们以为租出脱期旨在为微软在主要市集提供一个中期的容量跑说念，以援助云诡计 / 推理职责负载，微软取消了超出其更新后的中期容量需求的容量租出。

对第三方数据中心运营商故意的是，咱们的检查露馅谷歌正在外洋市集上填补微软毁灭的容量，而咱们的检查露馅元世界正在填补好意思国市集的容量，因为这两家超大限度数据中心运营商的数据中心需求齐呈现出显赫的同比增长。谷歌的需求增长，咱们越来越信托，是由于民众容量穷乏，因为其里面需求在 2024 年 8 月底从市集撤退（咱们在 2024 年 9 月强调）后增多，这源于一项里面筹商，旨在晋升其现存数据中心舰队的愚弄率。至于元世界，需求增长是因为它正在大幅增多其数据中心容量以援助 Llama。另外，咱们的检查露馅 Open AI 越来越寻求径直从第三方（包括 GPU 即职业提供商和第三方数据中心运营商）采购数据中心容量，其最近与 CoreWeave 晓谕的来往便是一个例子。此外，咱们不雅察到 Open AI 有显赫的永恒数据中心容量明志励志，因为咱们的检查露馅其筹商创建多个星际之门技俩，每个星际之门代表 800 兆瓦到 1.5 吉瓦的容量，潜在的永恒容量需求统共可能越过 6 吉瓦。当它寻求温和其容量需求时，咱们的检查露馅 Open AI 正在从其他超大限度数据中心运营商那处招聘具有遐想和施工警戒以及容量筹画警戒的东说念主员，这在咱们看来，标明 Open AI 有后劲在中永恒内开动自行成立数据中心。

咱们的检查露馅，由于超大限度数据中心运营商再行遐想其异日数据中心以援助更高的机架密度，数据中心开采订单出现放缓，这始于 1 月份，因为英伟达延续迭代其阶梯图，鼓舞机架密度胁制晋升。举例，咱们的检查露馅微软最终慑服了一种液 - 液冷却处理有筹商（与底下杰出露馅的数据中心翻新顶用于空气辅助液冷处理有筹商分开），其他超大限度数据中心运营商也在进行同样的再行遐想（谷歌在再行遐想方面似乎是开头进的）。可是，这些再行遐想的繁衍影响是，援助超大限度数据中心运营商的超大限度数据中心运营商和第三方数据中心运营商在很猛进度上无法在新遐想慑服之前下达开采订单，因为所需开采的具体类型将凭证最终遐想而有所不同。就此而言，咱们的供应链检查露馅数据中心开采采购决策被推迟，超大限度数据中心租出容量的订单被推迟了一个到两个季度。此外，当斟酌到第三方数据中心运营商为了加速异日上市速率而进行的寥落进度的开采仓储时，咱们以为效果是一个 NT 空气口袋在开采订单中，咱们信托这可能会对 2025 年上半年 Vertiv 的订单量产生影响。

通往推理的说念路照旧开动；咱们信托这条说念路始于超大限度数据中心翻新

回念念一下，咱们在 1 月份强调，微软在 2024 年 10 月见告选择的数据中心运营商，其筹商翻新现存数据中心以援助液冷。咱们在地铁一语气的成绩中随后指出，咱们不雅察到亚马逊也有同样的翻新筹商，咱们指出这与在主要市集成绩电力以及但愿在其舰队中完毕职责负载的可互换性关联。通过咱们最近的检查，咱们了解到微软有一个里面筹商，通过侧边车部署空气辅助液冷以在留传云数据中心中援助更高的机架密度。真理真理的是，2024 年 10 月掌握（约莫与向选择运营商发出翻新见告的本领疏导）发布的 Azure 基础门径博客著述强调了需要使用"零丁的液 - 空热交换器来援助时时莫得基础门径援助径直芯片（DTC）液冷的留传数据中心"。咱们的检查露馅，这种形貌的空气辅助液冷是一种更具资本效益的翻新留传数据中心的景况，因为它允许对数据中心某些部分的高机架密度负载进行"定点冷却"，而无需翻新扫数数据中心以援助液冷。进军的是，咱们的检查露馅，这些翻新的一个要道动机是推理的上市速率。通过在主要市集通过液冷成绩电力，超大限度数据中心运营商照旧开动比从第三方数据中心运营商那处获取很是容量更快地解锁用于推理的电力容量万博manbext网站登录app官网，至少有两个超大限度数据中心运营商在 NT 援助推理。因此，咱们越来越信托，推理需求的领先目标将是超大限度翻新的速率，而不是在主要市集租出第三方用于现存可用区内的增量子部署（与父子架构推测）的速率。