四肢一位永远服务于日本政府的首席经济学家，辜朝明写稿本书的目标是，告诉列国政府偏激经济参谋人，舍弃黄金期间的旧不雅念，针对被追逐阶段履行灵验的经济策略。

辜朝明觉得，在不同阶段，财政与货币策略的服从是不同的，因此应该采用不同的策略。

先看第一阶段，在刘易斯拐点之前的城镇化阶段，劳能源趋于无穷供给，工东说念主的工资被扼制，通胀不是主要问题。这个阶段，财政开销乘数高，财政策略不错阐扬较大作用，由于基础身手缺少，政府不错大限度投资基础身手。

在这个阶段，泰西、日韩与中国齐有过大限度投资基建的历程，而且基建照实阐扬了限度效应，镌汰了往还用度，促进了制造业与城镇化的发展。尤其在新兴国度的早期，发展出口制造业需要口岸、铁路、公路、园区等身手，基础身手投资讲述率高。

第二阶段，卓越刘易斯拐点后的黄金期间，财政与货币策略服从发生了变化。

在扫数黄金期间，由于蹧跶需求上升，私东说念主部门的投资需求保持强盛，进而推高货币乘数，利率高企、而且豪阔弹性，此时货币策略相当灵验。然则，财政策略对经济刺激是有限的。原因是，私东说念主部门投资需求强盛，政府过度投资将挤占私东说念主部门，进一步推高利率，打击私东说念主投资，激励挤出效应。

在黄金期间，平时家庭收入增长，购买力增长鼓舞通胀率上升，投资需求欢叫鼓舞利率上升，这阶段容易激励通胀。不外，这是一种“好的”通胀。

二战之后的20多年里，好意思国经济处于相对高增长、相对高通胀和相对高利率状况；日本、韩国在黄金期间亦然如斯。

在黄金期间，通胀是央行的心病，其主要任务是防通胀、扼制通胀。六十年代末，好意思国通胀率开动上升，七十年代在布雷顿丛林体系解体和两次石油危险的冲击下，通胀失控、泛滥，泰西寰宇堕入通胀微辞。1979年，保罗·沃尔克担任好意思联储主席覆没利率中介规划，采用弗里德曼的货币数目表面，通过大限度公开商场往还的形式回收流动性，历经三年才得以平抑通胀。

未必，这场暴戾十年的通胀让东说念主过度煎熬，抑或是沃尔克抗通胀的政事遗产过度丰厚，泰西寰宇从80年代末开动缓缓把通胀四肢央行的货币策略规划，以致是惟一规划；同期，把利率四肢最主要的惯例器具。

财政策略方面，在《大衰败》这本书中，辜朝明是一个财政策略的十足救济者。在这本书中，他展现了更加全面的不雅点。经济学家觉得，财政策略是灵验的，抑或是无效的（挤出效应），而辜朝明从不同经济阶段来调治财政策略的灵验性。

在黄金期间，私东说念主投资需求欢叫，财政投资容易产生挤出效应。辜朝明觉得，只须当发生资产欠债表衰败时，也即是私东说念主部门不投资时，财政开销才灵验率。

不外，辜朝明月旦的恰是，黄金期间形成的财政与货币策略想维——利率灵验与财政无效的组合。他觉得，在第三阶段，这个策略想维已经过时了。

第三阶段，在被追逐阶段，货币与财政策略的功效再度发生逆转。

辜朝明觉得，被追逐经济体靠近的最根柢宏不雅挑战是，企业因在国内莫得足够的投资契机而无法给与私东说念主储蓄。在此阶段，货币策略缓缓失效，借钱东说念主的缺失导致无论利率降至多低齐无法刺激经济。违犯，财政策略此时不会对私东说念主部门变成“挤出”，并能够给与储蓄滚动为投资，因此财政策略更加灵验。

在辜看来，现在经济学家固守黄金期间的策略想维，其问题在于，莫得充分磋商各人化这一变量对策略服从的影响。

1982年四季度，好意思国通胀缓缓回落，进而开启新一轮景气周期，也被称为大浪漫期间。所谓大浪漫期间，即是在八九十年代，好意思国经济收场了较低通胀的持续增长。大浪漫征象，让经济学家感到诧异、昂然。最初，经济学家将这一“古迹”更多地归功于好意思联储，即沃尔克的政事遗产。跟着大浪漫的持续，越来越多经济学家表露到，各人化在扼制通胀中上演着进军变装。

70年代开动，信息本事、投资银行与新兴国度的加入三股力量鼓舞各人化加快。当好意思国插足大浪漫期间时，正在加快的各人化鼓舞好意思国插足被追逐阶段。好意思国跨国公司借助利率持续走低的廉价好意思元成本大限度投资新兴商场，这导致好意思国产业外迁，国内投资需求着落。

辜朝明反复强调的一个不雅点是，被追逐经济体的投资需求下滑导致利率着落，央行无论将利率降到多低，投资需求齐无法复原。这是借钱东说念主缺失的问题，因此货币策略是失效的。

他使用了《大衰败》中资产欠债表衰败的逻辑来解说。在辜朝明看来，日本以前30年经济停滞不前的最大原因是，从20世纪80年代企业假贷（和开销）占GDP的5.96%，转变为90年代及以后（被追逐阶段）企业储蓄占GDP的1.86%，相干于需求减少了GDP的7.82%，即日本企业从假贷者转变为了净储蓄者。

辜朝明试图将日本的教会扩大到好意思国、德国、西班牙等国度，在日本90年代泡沫危险期间、好意思国2008年金融危险和欧洲债务危险期间，这三大经济体的私东说念主部门齐处于资产欠债表衰败状况，私东说念主部门是净储蓄者，央行将利率降至零隔邻也无法不容企业缩表。

淌若央行将利率降至零，以致大限度量化宽松，后来果：一是加重成本与产业外流，跨国公司不错借助极为廉价的好意思元贷款向新兴国度扩大投资，收场各人套利；二是激励国内的资产泡沫。为了赈济资产泡沫危险，央行又不得不一次又一次地量化宽松。这将被追逐经济体带入万劫不复的深谷。

正因如斯，泰西日经济体插足被追逐阶段后永劫辰处于低增长、低通胀、低利率、高欠债、高资产泡沫的状况。

而在被追逐阶段对货币策略的过度依赖，还可能激励社会与政事层面的反弹，那即是劳资贫富差距再度拉大，敌我矛盾再度兴起，何况将其扩大到被追逐经济体与新兴国度之间的国度突破。

辜朝明的主张是，破解被追逐经济体的经济难题需要依靠财政策略。当私东说念主部门成为净储蓄者，政府应该扩打开销，将储蓄滚动为投资，以提振国内的投资需求。从宏不雅策略的角度，此判断大约是没错的，而且具有内容价值。

然则，被追逐经济体（与新兴经济体）的要津问题，以及破解之说念，并不在货币与财政策略上。

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